2月1日晚，思摩爾國際(06969.HK)發布業績預告，2022年，公司期內全面收益總額為23.05億元至28.17億元， 上年同期為52.87億元，同比下降46.7%至56.4%；經調整凈利為23.85億元至28.97億元，上年同期為54.43億元，同 比下降46.8%至56.2%。

       思摩爾國際是全球最大的電子霧化設備制造商，其主營業務是為全球的 電子煙品牌 代工生產，提供霧化科技解決 方案，包括基于ODM制造 加熱不燃燒 產品的電子霧化設備及電子霧化組件。然而，在全球控煙禁令以及各國不斷強 化的 電子煙 監管政策下， 電子煙企業 的發展前景面臨挑戰。

       以我國對 電子煙行業 的監管政策為例，2022年以來，《電子煙管理辦法》、《電子煙》強制性國際、電子煙消費 稅等相關政策和細則相繼落地實施，電子煙行業進入全面監管的新階段。對于電子煙企業而言，需要面對監管政策下 的業務調整和轉型。 

       對于業績下滑，思摩爾國際解釋稱，一是2022財政年度來自于中國市場和美國市場的收入下降；二是毛利率同比 下降，主要由于2022年對個別大客戶下調了產品價格，同時，毛利率較低的一次性霧化業務有較大增長，占整體業務 的比重有所上升；三是持續加大的研發投入，尤其是在 霧化技術 的基礎研究，醫療、健康領域的投入，2022財政年度 研發支出較上年同期有較大幅度增加。 

       思摩爾國際表示，為應對未來長期發展需要，提升管理及營銷能力，增加了對信息系統、組織及流程提升、營銷 體系和渠道建設等方面的投入，使管理費用、銷售費用較上年同期有較大幅度增加。 昔日，思摩爾國際頂著“電子煙第一股”的光環于2020年7月登陸港交所，開盤價高達28港元，是其發行價的兩 倍多，總市值一度超過1700億港元?，F如今，股價在2022年年內一度探底，跌去七成，正面臨“至暗時刻”。

       截止2 月2日收盤，報11.86港元，單日下跌2.47%。 不過，有券商研報指出，隨著電子煙行業的監管政策落地，行業發展的不確定性進一步減少，利好行業龍頭企 業。思摩爾國際依托于多產品矩陣、產能充足、研發實力強等優勢，長期來看有望持續受益于電子煙滲透率的提升。 此外，中金公司也看好思摩爾國際在醫療霧化、大健康領域的投入。中金公司表示，思摩爾國際自研自造的醫療 網式霧化系統，2023年起有望帶來收入貢獻，后續公司“藥械一體”布局有望落地。思摩爾國際的持續高強度研發投 入正逐步進入收獲期，助力公司中長期可持續成長。